8月份英國(guó)央行加息概率高達(dá)80%、二季度英國(guó)宏觀數(shù)據(jù)擺脫一季度低迷狀態(tài)、政府脫歐政策軟化明顯，盡管存在一系列利好英鎊匯率因素，但投資者看空英鎊的態(tài)度沒有明顯改善。英國(guó)國(guó)內(nèi)政局不穩(wěn)和英歐未來關(guān)系的不確定性依舊是英鎊弱勢(shì)的主要原因。

　　8月份英國(guó)央行加息概率高達(dá)80%、二季度英國(guó)宏觀數(shù)據(jù)擺脫一季度低迷狀態(tài)、政府脫歐政策軟化明顯，一系列利好英鎊匯率的因素本應(yīng)推高英鎊匯率，然而，近期英鎊成為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣中表現(xiàn)最差的貨幣。究其原因，英鎊弱勢(shì)主要還是受到國(guó)內(nèi)政局不穩(wěn)和英歐未來關(guān)系撲朔迷離影響。

　　英鎊近期弱勢(shì)，部分原因是英國(guó)國(guó)內(nèi)政局不穩(wěn)。在7月12日英國(guó)政府宣布英歐未來關(guān)系白皮書之后，英國(guó)有關(guān)建立農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品英歐自貿(mào)區(qū)的提議一度使投資者對(duì)軟脫歐的預(yù)期快速升溫。然而，隨后強(qiáng)硬脫歐派官員辭職和反擊使得投資者對(duì)英國(guó)國(guó)內(nèi)政局穩(wěn)定性的擔(dān)憂加劇。一時(shí)間，提前大選的預(yù)期也在不斷升溫，這無疑對(duì)英鎊匯率造成了重大打擊。

　　英鎊弱勢(shì)更主要的沖擊還是來自英歐關(guān)系的不確定性。7月26日，在與英國(guó)脫歐事務(wù)大臣多米尼克·拉布舉行了“建設(shè)性會(huì)晤”之后，歐盟首席脫歐談判代表巴尼耶明確拒絕了英國(guó)脫歐白皮書中有關(guān)貨物和農(nóng)產(chǎn)品關(guān)稅安排的核心提議。即使面臨拉布“不接受相關(guān)提議，英國(guó)就不履行繳納分手費(fèi)承諾”的潛臺(tái)詞威脅，巴尼耶仍然表示，英國(guó)的做法產(chǎn)生了新的額外費(fèi)用，并且要求歐盟將部分關(guān)稅征收權(quán)授予英國(guó)，這有損于歐盟的主權(quán)，都是不可接受的。

　　在巴尼耶上述評(píng)論之前，受英國(guó)首相特雷莎·梅回收脫歐談判大權(quán)，以及美國(guó)歐盟就貿(mào)易戰(zhàn)達(dá)成和解意向影響，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，英鎊對(duì)美元匯率略作喘息，一度重上1.32。但是，巴尼耶有關(guān)言論一出，英鎊對(duì)美元匯率迅速下行至接近1.31。

　　值得關(guān)注的是，脫歐談判困境和未來不確定性風(fēng)險(xiǎn)在影響英鎊短期匯率的同時(shí)，也在通過宏觀經(jīng)濟(jì)渠道影響英鎊長(zhǎng)期走勢(shì)。

　　穆迪最新研究報(bào)告表示，脫歐談判近期持續(xù)出現(xiàn)困境，一定程度上凸顯了英國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期下行風(fēng)險(xiǎn)。此前，英國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)的依據(jù)是英歐達(dá)成貨物自由流動(dòng)的貿(mào)易協(xié)定。但是，由于近期英歐談判陷入困境，未來無協(xié)議脫歐的可能性較此前明顯上升。盡管歐盟與英國(guó)可能會(huì)在未來數(shù)月找到解決辦法，但避免出現(xiàn)無法達(dá)成協(xié)議狀況的時(shí)間越來越少。穆迪調(diào)查顯示，英國(guó)商業(yè)活動(dòng)指標(biāo)較脫歐公投前仍稍稍偏弱，消費(fèi)指標(biāo)似乎受到有關(guān)未來12個(gè)月失業(yè)率上漲預(yù)期的抑制，商業(yè)活動(dòng)及消費(fèi)也將繼續(xù)受到抑制。

　　國(guó)際貨幣基金組織也預(yù)測(cè)認(rèn)為，相比留在歐盟內(nèi)部，無協(xié)議脫歐將會(huì)造成英國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)縮減4%。即使按照英國(guó)央行的樂觀估計(jì)，在有序順利脫歐的前提下，英國(guó)年度經(jīng)濟(jì)增速也將維持在1.5%的歷史低位。

　　在這一宏觀預(yù)期下，投資者對(duì)英國(guó)央行加息的解讀與對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的解讀明顯不同。雖然英國(guó)央行強(qiáng)調(diào)，加息對(duì)于防止經(jīng)濟(jì)過熱至關(guān)重要，但投資者更多認(rèn)為英國(guó)央行8月份的加息是為了給應(yīng)對(duì)未來宏觀經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)節(jié)省彈藥，防止未來無序脫歐真正到來之時(shí)，面臨基準(zhǔn)利率無下調(diào)空間的尷尬境地。

　　因此，最新的路透調(diào)查預(yù)計(jì)，明年底之前英國(guó)利率將僅升至1.0%。在5月份的一系列經(jīng)濟(jì)預(yù)估中，英國(guó)央行也預(yù)計(jì)到2020年底利率僅為1.2%。鑒于此，投資者雖然看到8月份加息可能短期提振英鎊匯率，但多數(shù)認(rèn)為未來英鎊的強(qiáng)勢(shì)終將是曇花一現(xiàn)，英鎊對(duì)美元匯率可能在12個(gè)月的周期內(nèi)無法回到今年4月份的高位。

　　值得關(guān)注的是，本輪英鎊回落，也與美元強(qiáng)勢(shì)相關(guān)。回顧近期英鎊對(duì)美元匯率變化走勢(shì)，本輪英鎊的弱勢(shì)起源于4月中旬。當(dāng)時(shí)英鎊對(duì)美元匯率達(dá)到了年內(nèi)高位1.43。隨后，美元空頭回補(bǔ)帶動(dòng)了美元指數(shù)從4月中旬開始強(qiáng)勢(shì)反彈，隨之而來的是英鎊對(duì)美元匯率持續(xù)弱勢(shì)。截至目前，已經(jīng)下滑至1.31左右。

　　因此，未來英鎊走勢(shì)也與美元指數(shù)密不可分。花旗銀行認(rèn)為，當(dāng)前美國(guó)商品期貨委員會(huì)美元凈頭寸已顯著逆轉(zhuǎn)至多頭，暗示投機(jī)者或大幅押注美元升值，或意味著此輪美元強(qiáng)勢(shì)可能已經(jīng)接近尾聲。花旗對(duì)美元指數(shù)0至3個(gè)月預(yù)測(cè)值為94.18，6個(gè)月至12個(gè)月預(yù)測(cè)值為93.30。與之相對(duì)應(yīng)，花旗認(rèn)為英鎊對(duì)美元匯率在0至3個(gè)月內(nèi)可能繼續(xù)弱勢(shì)，維持在1.32左右的低位；但是在6個(gè)月至12個(gè)月內(nèi)，即使面臨相對(duì)弱勢(shì)的美元，英鎊匯率也難回1.40高位，將維持在1.34左右。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)駐倫敦記者 蔣華棟）　（中國(guó)食品網(wǎng)轉(zhuǎn)載發(fā)布）