自開年以來，休閑食品行業接連發生兩大事件——良品鋪子上市、百草味被百事收購。2月24日，良品鋪子正式登陸上交所，而在良品鋪子上市前一天，百事宣布從好想你的手中收購百草味。

　　近年來，休閑食品行業龍頭企業線上增速亮眼，線下布局推進。短期來看，休閑零食電商行業空間依舊存在潛力。未來從中短期看，行業主要是線上龍頭的份額爭奪，從中長期看，則是行業龍頭競爭優勢的比拼。

　　三大品牌活躍資本市場

　　2月24日，良品鋪子通過線上方式敲鐘上市。作為2020年武漢市第一家IPO的企業，上交所為良品鋪子舉辦了網絡上市儀式，也是A股歷史上第一次沒有現場敲鐘的上市儀式。9時30分開盤后，良品鋪子股價達到17.14元/股，上漲44.03%至漲停，總市值達68.7億元。截至3月10日，良品鋪子連收12個漲停板，市值達196.09億元。

　　值得關注的是，在此前一天，即2月23日，另一家休閑零食電商品牌——百草味再被賣身，好想你發布公告稱，擬通過現金出售的方式，以7.05億美元（近50億元）向百事飲料出售郝姆斯100%股權，該對價，也讓此次交易成為國內休閑零食領域第一大并購案。至此，百事實現了“百事+百草味”的組合。

　　對此，中糧基金CEO吳曉鵬表示，百草味已成為國內零食電商三巨頭之一，但相比三只松鼠和良品鋪子，在收入規模、品牌力、數字化、供應鏈、線下銷售方面還存在一些差距，隨著后面兩家先后上市，管理者難免擔憂差距越拉越大。百草味應該是看中了百事公司的品牌力、渠道能力、全球供應鏈網絡，以及雙方在數字化建設、精準營銷和線上線下融合等多維度、多途徑開展合作的機會，這些都給百草味未來發展打開了想象空間。

　　至此，休閑食品三巨頭三只松鼠、良品鋪子、百草味均完成了在資本市場的大動作，資本市場也持續表現出對休閑食品行業的興趣。“隨著良品鋪子上市，休閑食品市場進入到下半場，依托人口紅利，休閑食品還有較大的增長空間。休閑食品目前的狀態產銷兩旺，也是資本市場看重的原因。”中國食品產業分析師朱丹蓬說。

　　行業仍保持高增長活力

　　在巨頭崛起的背后，是規模不斷擴大的國內休閑食品市場。近年來，中國休閑零食市場規模持續維持在12%左右增速，其中堅果、面包、肉脯等品類增長較快。2020年，中國休閑食品市場規模有望破3萬億元。未來3—5年行業仍將保持10%以上增長。

　　事實上，休閑食品行業近年來表現出的增長活力的確令人矚目。上市，成為2019年零食企業的關鍵詞之一，三只松鼠在這一年完成上市，一些中小型零食企業也對A股IPO躍躍欲試，祖名股份、溜溜果園、華文食品等數家休閑食品企業2019年陸續披露招股書，以至于2019年被業內視為休閑食品企業的“上市元年”。

　　業績則是行業活力的有力證明。根據財務報告，三只松鼠2016年至2018年分別實現營業收入44.23億元、55.54億元和70.01億元，實現凈利潤2.37億元、3.02億元和3.04億元。2019年，三只松鼠營收超過百億，達到101.94億元，同比增長45.61%，成為首家營收突破百億的休閑食品企業。

　　同時，休閑食品整體市場依然保持穩定增速。太平洋證券的研報顯示，2020年2月，全網休閑零食成交金額31.21億元，同比增長29.03%，其中銷量1.17億份，同比增長32.91%，增速較1月（增速5.37%）大幅提升；平均客單價26.59元，同比下降2.91%。行業前三2月累計銷售額為7.14億元，同比增長51.94%，其中銷量0.21億份，同比增長29.93%（1月增速22.91%）；平均客單價34.62元，同比增長16.94%，三家企業2月均實現正向增長。

　　中商產業研究院《2019休閑食品行業市場前景研究報告》顯示，2019年我國休閑食品銷量近2000萬噸，市場規模破萬億，預計2022年市場規模將破15000億。

　　競爭涵蓋多個要素

　　中國食品產業分析師朱丹蓬稱，群雄并起意味著休閑食品的競爭開始進入下半場。在角逐中，品質、渠道、品牌和供應鏈等要素成為各個企業成敗關鍵。

　　“任何一家的產品品質如果出現問題，自身多年建立起的品牌力，會轟然倒塌，短時間難以恢復。從發展角度看，短保產品是未來的發展方向，三只松鼠、洽洽都率先提出了打造更新‘鮮’產品。”朱丹蓬表示。

　　此外，線上線下渠道的融合至關重要。朱丹蓬表示，“良品鋪子和洽洽在渠道融合方面相對較好，在布局線下后，線上的收入也比較可觀。三只松鼠，百草味線下缺失明顯；來伊份和鹽津鋪子則在線上不足。”

　　網經社電子商務研究中心特約研究員、北京東曉騰飛供應鏈管理有限公司總經理陳虎東認為，良品鋪子近幾年不斷完善線下門店的服務體系，在這種情況下，獲取消費者沖動消費的概率隨之上升。因此，線上數字智能和線下體驗充分做到精分滲透，可以說是良品鋪子獲得成功的主要原因。

　　如今，全渠道運營早已成為趨勢，借助互聯網技術，休閑食品行業開啟了數字化運營時代。線上渠道最大的優勢在于可實現跨區域規模化銷售，但也導致品牌過于依賴電商，線上獲客成本進一步加劇，盈利受阻。而線下在規模化后，各項成本均將下降，且可為顧客提供多元化服務，已成為休閑食品未來發展重心。

　　在供應鏈建設方面，洽洽食品自身建立起從原料研發到工廠生產的一整條自有體系。三只松鼠、良品鋪子、百草味、來伊份等品牌自有產能不足。對此，業內人士認為，產能和供應鏈的布局能夠影響產品的配送周期，進而影響產品的新鮮程度和品質。

　　在品牌方面，業內普遍認為，鹽津鋪子雖然實現了上市，但品牌力相對較弱。來伊份全國超過2700家門店，但主要的市場仍在以上海為中心的華東市場為主，其中上海門店數量超過1000家，超過整體數量的1/3，尚未形成全國性品牌。

　　在戰略定位專家、九德定位咨詢公司創始人徐雄俊看來，中國國內休閑零食品牌上市，實現了資本助力，未來的發展如虎添翼，可以不斷完善自身短板。這也意味著休閑食品的競爭更加激烈。

　　“整體而言，外資品牌動作都相對較小。從中國休閑食品市場發展看，未來將是多元共生、強者愈強的格局。國內企業將逐漸完成自身的補強，外資企業在業績上還能實現增長，但這由整體增量推動，未來，當增量空間不在，可以以百事為樣板，通過聯合方式加快發展”。徐雄俊說。（辛明 綜合整理）