重要之年，船至中流。作為經濟運行“晴雨表”，2022年各大上市公司半年報陸續發布，是浪潮退后“裸泳”還是無懼風浪立于潮頭，半年度“成績單”可見分曉。

　　8月25日晚間，宜賓五糧液股份有限公司（證券代碼：000858，以下簡稱：五糧液）披露2022年半年度報告：上半年營業收入412.22億元，同比增長12.17%；歸母凈利潤150.99億元，同比增長14.38%。二季度單季營業收入136.74億元，歸母凈利潤42.76億元。

　　數據顯示，2016年-2021年，五糧液已連續六年營收保持雙位數增長。五糧液也是2020年疫情以來，唯一一家每個季度營收、凈利均實現雙位數增長的白酒上市公司。開年以來，國際局勢復雜動蕩，國內疫情多點散發，經濟運行不確定性不穩定性進一步增加，面對特殊時期帶來的市場波動和需求放緩，五糧液穩中有進、穩中向好，用穩健的增長從容應對變量，再次扛起龍頭擔當，顯示出五糧液的經營韌性以及蓬勃內生的強大生命力。

　　以定力應變量 穩步推進改革進程

　　2022年，我國進入全面建設社會主義現代化國家、向第二個百年奮斗目標前進的重要一年。但同時，“三重壓力”疊加超預期變化，挑戰前所未有，企業經營壓力進一步增大。

　　重要一年，開局如何，尤為關鍵。面對嚴峻的市場形勢，五糧液提前預判形勢、主動作為，堅持以自身發展的穩定性應對外部環境的不確定性，在產品體系、品牌價值、市場表現、渠道體系、市場潛能方面進一步夯實“穩”的基礎，增強“進”的底氣，核心競爭力持續增強，企業高質量發展態勢更加鞏固。

　　一方面，五糧液持續優化“1+3”的產品矩陣，進一步確保五糧液品質的純正性、包裝的一致性、產品的等級性和品牌的辨識度。

　　核心產品方面，持續穩固第八代五糧液千元價格帶，發力經典五糧液“2000元+”白酒市場；五糧濃香酒則繼續堅持“三性一度”“三個聚焦”“打造四大全國性戰略品牌”戰略，圍繞“品牌價值、市場規模雙提升”目標要求，出臺了“靈活應變、賦能實戰”十二條措施等，各項工作穩步有序推進。2022年上半年，五糧液酒類產品實現毛利率81.86%，其中主品牌產品毛利率為86.38%，五糧濃香及其他產品毛利率為59.75%。

　　另一方面，穩定推進渠道改革，優化渠道運營。傳統經銷渠道、直銷團購渠道、創新渠道分工明確、互為補充，渠道布局顯著優化，直銷渠道占比持續提升；數字化賦能智慧營銷，和美廠商生態構建有力、和美消費體驗深受認可，市場營銷工作邁上新臺階。

　　業內人士表示，五糧液面對經濟大環境、疫情反復以及產品結構、渠道結構、營銷戰術優化調整等綜合因素疊加下，營收、凈利仍舊保持兩位數增長，實屬不易，表現出較強的業績穩健性。

　　以創新求發展 持續滿足消費者需求升級

　　2022年以來，有涉灘之險，有爬坡之艱，但中國經濟長期向好的基本面沒有變，經濟持續增長的支撐條件沒有變，經濟結構優化升級的前進態勢沒有變。白酒行業屬于“三駕馬車”之一的消費領域，結構性繁榮長周期沒有變，行業向優勢品牌、優勢企業、優勢產區集中的趨勢沒有改變。

　　五糧液持續鞏固產區、古窖池、品質、品牌、消費群體等五大“核心優勢”，確立“生態、品質、文化、數字、陽光”五位一體高質量的發展路徑，以創新為動力，堅持戰略創新、品牌創新、營銷創新、技術創新，堅實有力地支撐高質量發展進程穩健前進。

　　近年來，文化建設成為頭部名酒品牌爭相競爭的領地。五糧液通過跨界合作，打造《有禮了！中國》《百味一盅》《紫禁城》等優秀文化IP，不斷探索創新白酒多樣化表達方式，創新品牌傳播方式，深挖品牌文化內涵，通過全方位講好五糧液歷史傳承、五糧濃香、品牌形象故事，持續擦亮五糧液“大國濃香 和美五糧 中國酒王”金字招牌。

　　在技術創新方面，五糧液以夯實品質為基石，以科技創新為引領，重點圍繞品質提升與高質量發展，實施從原輔料、制曲、釀酒、陳釀、勾調、到包裝全過程的科技創新，形成關鍵核心創新技術，助力企業高質量發展。

　　半年報顯示，五糧液重點推進《五糧液名酒率提升技術研究及應用》等專項科研項目，以技術創新推動白酒釀造工藝創新，助力企業高質量發展；先后發現JNU-WLY1368、空氣叢梗孢酵母等新菌種，在提升產業科研水平、釀造現代化水平和產品優質率等方面具有重要的科學價值，在助推中國白酒的全球認知認同等方面發揮積極作用。

　　在當前消費升級、優質濃香稀缺的市場形勢下，五糧液加快重點項目建設，不斷夯實產能根基、強化品質保障、助推效能提升，助力可持續發展。釀酒專用糧工藝倉及磨粉自動化改造項目、勾儲酒庫項目年內將全面建成投用；正在加快建設10萬噸生態釀酒項目（一期）、成品酒包裝及智能倉儲配送一體化項目等，在體現加快高質量發展決心的同時，更為持續穩健發展奠定了基礎。

　　持續的改革創新，五糧液不斷取得突破，市場價值和品牌影響力持續提升。2022年，五糧液成為《中國500最具價值品牌》白酒行業唯一的“2022年度最佳表現品牌”，位列《2022年度全球最具價值烈酒品牌50強》首位，已連續五年保持品牌價值雙位數增幅，品牌價值達3646.19億元。

　　從起勢看走勢 循序漸進繪制“十四五”藍圖

　　百舸爭流，奮楫者先；中流擊水，勇進者勝。報告顯示，五糧液二季度單季經營活動現金流凈額52.88億元，同比增長65.15%，經營活動現金流單季的大幅增長，體現了五糧液較強的抗風險能力。

　　頂住國內外環境變化帶來的巨大壓力，五糧液以決心與定力，走出一條平穩向上的發展曲線，實現平穩開局，殊為不易，頗具意義。

　　五糧液集團（股份）公司黨委書記、董事長曾從欽曾表示，作為活躍的市場主體和中國白酒行業龍頭，五糧液處于新一輪高質量發展的重要窗口期和戰略機遇期，保持業績持續穩健高質量增長有機遇、有基礎、有條件、有底氣。“十四五”期間，五糧液將堅持“聚焦主業、做強主業”，以滿足消費升級的新需求為目標，以推動可持續的穩健高質量發展為主題，以改革創新為根本動力，搶抓新發展機遇，一張藍圖繪到底。

　　申萬宏源證券認為，中長期看，五糧液是千元價格帶的第一大單品，是品牌力最強的濃香白酒，在白酒行業結構升級和頭部集中的大趨勢下，五糧液中長期量價齊升的趨勢確定，營收和利潤將持續穩健增長。

　　中信建投證券指出，長期來看，五糧液品牌力不斷提升，消費者忠誠度充分，通過渠道組織及經銷商利潤優化可以激發更大的市場動能，成長空間巨大。“濃香之王”長線健康發展開啟，持續重點推薦。（胡長虹）