中國市場上曾有著這么一群企業，他們堅持不上市，卻能做到行業第一，甚至在國際上都享有名望。例如，華為、老干媽、娃哈哈、順豐等。

　　2016年7月，一直堅持不上市的順豐，A股上市。那個曾說“上市的好處無非是圈錢，獲得發展企業所需的資金。順豐也缺錢，但是順豐不能為了錢而上市，也不會為了上市而上市”的王衛最終向資本市場妥協了。

　　在2017年娃哈哈30周年慶典上，宗慶后也一改“娃哈哈不差錢不上市”的老調，改口說道：上市以后能加快企業發展，在適當時候娃哈哈也會考慮上市。

　　近日，關于食企上市消息的各種猜測更是不斷。中國證監會浙江監管局官網發布的一則報告顯示，農夫山泉正在接受上市輔導，輔導機構為中信證券；老干媽又獲深交所調研，上市已進入培育期。農夫山泉、老干媽此前曾“抵制”上市，如今是什么原因導致了他們有放棄堅守的動向呢？業內又是如何看待他們的“不淡定”呢？

　　完成第一期上市輔導 業內看好農夫山泉上市

　　憑借“農夫山泉有點甜”奠定行業地位的農夫山泉股份有限公司，謀劃上市的話題一直不斷。8月6日，一則中國證監會浙江監管局關于農夫山泉第一期輔導工作結束的消息，再度引發市場對農夫山泉啟動上市計劃的猜測。不過，農夫山泉再度否認，使得農夫山泉上市疑云再起。

　　實際上，2017年3月就有媒體報道農夫山泉或將上市的消息，而當時農夫山泉對此消息予以否認，稱沒有上市打算。而隨著這一份輔導工作進展報告的披露，傳聞已久的瓶裝水第一品牌農夫山泉A股IPO事宜似乎坐實。不過隨后有報道稱，農夫山泉董秘表示“例行輔導，并無上市計劃”。

　　然而，多位行業內人士認為農夫山泉的上市傳聞并非空穴來風，并且表示看好農夫山泉的上市。關于農夫山泉的業績，根據浙商雜志發布的“浙商全國500強榜單”顯示，2017年其營業收入達到162.5億元，同比增長8.3%。北京市康達律師事務所律師趙小岑認為，雖然農夫山泉否認了上市計劃，但從其營收狀況、產品線以及本輪輔導時間來看，農夫山泉較早時候就具備了上市條件。不過，趙小岑表示，對于一些要上市的企業，輔導幾期具體看券商的輔導計劃。就農夫山泉的情況來說，只是披露了一期的輔導進展，后面不知道還有幾期的輔導，因此農夫山泉的上市進程無法預判。

　　九德定位咨詢公司創始人徐雄俊則認為，農夫山泉的天然水市場潛力還沒有爆發出來，對于有主導權的農夫山泉而言，可以上市也可以選擇不上市，但做上市輔導說明農夫山泉有這方面的準備。

　　中國食品產業分析師朱丹蓬認為，企業對于IPO事件一般較為謹慎，沒到最后時刻不會進行官宣和確認，這屬于企業對自身的保護。農夫山泉作為整個中國飲料行業具有代表性的企業，經過20多年的發展，有非常多的市場亮點，包括產品亮點和渠道亮點等，對農夫山泉上市比較看好。

　　深交所調研老干媽 上市或符合行業發展趨勢

　　老干媽一直在低調賺錢，和上市之間似乎已經絕緣。然而，最近一則“老干媽要上市了”的消息卻打破了一直以來的寧靜。相關消息顯示，深交所副總經理王紅一行7月25日聯合貴州證監局、貴州省金融辦，調研當地上市培育企業，貴陽南明老干媽風味食品有限公司赫然在列。

　　老干媽創立20多年來，一直恪守“不偷稅、不貸款、不欠錢、不上市”的原則，創始人陶華碧更是提出“上市圈錢論”，她認為“有多大能耐就做多大食業，一上市，就可能傾家蕩產。”但在2014年，老干媽投資人信息變更，創始人陶華碧從股東名單中刪除，兩個兒子李妙行和李貴山，分別持有公司51%和49%的股份，一個負責生產，一個負責市場。陶華碧仍為公司的董事長，兩個兒子百分百持有公司股權，雖然保證了陶華碧對公司的控制權和決策上的靈活，但現年71歲的陶華碧終有退休的那一天。在下一代的領導下，老干媽能否堅守不上市，不向資本妥協仍是未知。中國股市中借助資本力量做大做強跨越式發展的成功例子不鮮見，20多年來一直堅持己見的老干媽，會因此“忍不住誘惑”考慮上市嗎？而老干媽遲遲不上市，又單單是因為不差錢嗎？

　　華泰證券在2016年研究老干媽時發現，同行業幾家龍頭企業應付賬款周轉期均在30天以上，而應付賬款為0的老干媽不得不說是一個“異類”。這與老干媽一直堅持著的現金觀分不開——所有與老干媽產生業務來往的單位或者個人，全部要以即時到賬的現款結算。陶華碧說她從不欠別人的錢，也不希望別人欠她的錢。

　　此外，老干媽系列在海外市場的銷售價格是國內的3倍。就這樣，老干媽以一種看似違背某些市場和財務規律的做法成為擁有巨大現金流的商業巨擘。

　　朱丹蓬認為，老干媽之所以能做到如此成功，是因為老干媽的分銷模式和中國的消費品模式是一樣的，也是通過經銷商分銷到全國各地，之所以做到這么大，改革開放之后，人員流動加速全國人員分配，吃辣的習慣被傳遍中國的大江南北。“老干媽的屬性跟別人不一樣，有它自己的唯一性，屬于剛需。”

　　“陶華碧一直以來都是一言堂，當創二代還沒有獨當一面的能力階段，都是她自己說了算，她自身對資本市場也不甚關心，所以一直沒有上市。”朱丹蓬表示，“如今，即使對上市意念有松動，也是因為一方面隨著創二代逐漸走向臺前，要接觸資本市場，另一方面，當地政府對老干媽幫助很重要，政府也需要老干媽上市。從中長期概念來說，老干媽上市符合中國行業發展的趨勢。”

　　本報記者 周 巖 綜合報道

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　　休閑零食今年扎堆上市

　　今年6月，三只松鼠在經歷兩次中止審查后，再次出現在IPO排隊名單中；同月，中國證監會網站披露了良品鋪子的招股說明書，向A股發起沖刺。這是繼2016年“零食第一股”來伊份登陸A股后，又兩家休閑零食企業沖刺IPO。

　　近幾年休閑零食企業的年報數據顯示，2017年上半年三只松鼠營收28.94億元，2017年全年來伊份營收36.36億元，良品鋪子營收54.24億元。

　　中國食品工業協會《中國休閑食品行業發展研究報告》指出，預計到2020年，休閑零食整體市場規模接近2萬億元，相較于當前休閑零食銷售情況，市場遠未飽和，市場空間巨大。健康零食推動下，零食企業扎堆上市也成了必然。

　　此外，日益增長的業績背后需要大量的銷售費用支撐，而面對收窄的線上紅利，各大休閑零食巨頭又不得不破局尋找新動能，最后轉變為資金需求，所以上市是其必經之路。（中國食品網轉載發布）