2022年，酒業(yè)出現(xiàn)了11起國有資本入股酒業(yè)公司的案例。

　　梳理可見，近年來，國資參股酒企的投資金額超過了200億元。其中，華潤啤酒以百億資金收購貴州金沙酒業(yè)股權(quán)，無疑是2022年白酒行業(yè)的一個重磅消息，更因為此次交易引發(fā)了業(yè)界對國資密集入場白酒的諸多猜想。

　　除了高達百億元的交易規(guī)模，以及華潤啤酒與金沙酒業(yè)兩家在各自領(lǐng)域的品牌影響力外，僅下半年就出現(xiàn)國資密集“飲酒”。這意味著，國資“大佬”對白酒的關(guān)注加強，也再度引發(fā)資本市場和酒業(yè)的關(guān)注。

　　以各場重組案在業(yè)界看來，既是對白酒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景持樂觀態(tài)度，更是通過投資優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，重新整合自身優(yōu)質(zhì)資源，同時也助推行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。

　　國資背書，加速連鎖效應(yīng)

　　梳理可見，2022年國資的目光瞄準了數(shù)十家酒企，在以改革推動國企做優(yōu)做大的同時，酒業(yè)也迎來了國有資本的密集入場，僅下半年有9起國資參股酒企。

　　僅在10月的三起國資“飲酒”包括：華潤啤酒旗下的華潤酒業(yè)控股公司，以123億元收購了金沙窖酒酒業(yè)55.19%的股權(quán)；重慶江津區(qū)華信資產(chǎn)經(jīng)營（集團）出資約1.2億元入股重慶江記酒莊，成為江記酒莊第三大股東；貴州省新動能產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金合伙企業(yè)正式注資貴州李興發(fā)酒業(yè)，躋身為第二大股東。

　　而除了國資青睞四川、貴州兩大白酒產(chǎn)區(qū)外，還在福建、山西、重慶、山東、陜西等地酒企的背后也出現(xiàn)國資的身影，國有資本中不乏地方實業(yè)集團、發(fā)展基金合伙企業(yè)、投資集團等。

　　值得注意的是，除去華潤酒業(yè)戰(zhàn)略投資金種子集團和控股金沙酒業(yè)這兩家本身就有國資背景的酒企外，國資在投資方式上，重慶市江津區(qū)華信資產(chǎn)經(jīng)營(集團)通過注入資金的形式入股重慶江記酒莊持股，江西鑫祥能源以純投資導(dǎo)向模式投資青島國凌酒業(yè)；成都酒業(yè)集團和遵義酒業(yè)集團則是完全控股的運營模式。

　　自2013年以來，超過200億元交易金額的國資加速入場多家酒企，國資參股給酒業(yè)帶來什么？

　　其中，作為貴州省新動能產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金合伙企業(yè)本身就是貴州省針對貴州醬酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展設(shè)立的產(chǎn)業(yè)投資基金，通過對上下游產(chǎn)業(yè)鏈項目增資，是政府鼓勵白酒企業(yè)發(fā)展和管理的有效手段，為貴州醬酒產(chǎn)業(yè)注入發(fā)展活力。

　　從政策的拉力來看，國資投資白酒品牌，說明地方政府對白酒產(chǎn)業(yè)長期看好。去年，國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于支持貴州在新時代西部大開發(fā)上闖新路的意見》中明確提到，穩(wěn)妥推進白酒企業(yè)營銷體制改革、發(fā)揮赤水河流域醬香型白酒原產(chǎn)地和主產(chǎn)區(qū)優(yōu)勢。

　　在運營思路上，除部分國資控股酒企的業(yè)務(wù)范圍涵蓋全產(chǎn)業(yè)鏈外，更多的是進行優(yōu)勢資源互補、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)重組，從而帶動企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，加快品牌化建設(shè)進程。

　　其中，新動能產(chǎn)業(yè)基金一年內(nèi)三次向貴州洞釀洞藏酒業(yè)、貴州肆玖酒業(yè)、貴州李興發(fā)酒業(yè)注入數(shù)億資金。

　　值得注意的是，近幾年國資背景的大型平臺型酒企集中出現(xiàn)，遍布濃香、醬香、清香產(chǎn)區(qū)。

　　除了新動能產(chǎn)業(yè)基金對醬酒企業(yè)注資，隨著投機性資本的退潮，迎來的是更具戰(zhàn)略耐力的國資投資。去年年初，江西鑫祥能源有限公司通過投資青島國凌酒業(yè)有限公司進軍中國醬酒市場。同樣，北京輕資產(chǎn)經(jīng)營管理有限公司控股的首都酒業(yè)，設(shè)立中華酒業(yè)和中華酒業(yè)銷售（貴州仁懷）公司，著力在醬酒領(lǐng)域再創(chuàng)新高度。

　　尤其是，隨著產(chǎn)區(qū)成為白酒品牌的有力背書，由產(chǎn)區(qū)政府牽頭成立酒業(yè)集團成為產(chǎn)區(qū)升級的重要表現(xiàn)形式，國資的整合和優(yōu)化對推動產(chǎn)區(qū)高質(zhì)量發(fā)展，做強產(chǎn)區(qū)品牌具有不可替代的引領(lǐng)作用。

　　自2013年仁懷醬酒集團成立以來，近幾年行業(yè)內(nèi)具有國資背景的平臺型集團增多。

　　早在2017年，大型綜合國有企業(yè)四川省酒業(yè)集團就正式組建，瀘州產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資集團、瀘州興瀘投資集團、四川商投投資、四川糧油集團有限責任公司為四大股東。

　　隨后，國內(nèi)幾大產(chǎn)區(qū)，在當?shù)貒Y參與下，分別組建有成都酒業(yè)集團、四川酒業(yè)茶業(yè)投資集團、遵義市酒業(yè)集團、福建酒業(yè)集團、山西杏花村酒業(yè)集團等具有國資背景的平臺型酒企。

　　隨著國企改革的持續(xù)深入，國企的經(jīng)營能力和活力均得到了增強。其中數(shù)據(jù)顯示，川酒集團一經(jīng)組建，就實現(xiàn)了高速增長，當年組建、當年盈利，于2019年躋身200億酒企的角逐方陣。

　　這表明，政府對具有產(chǎn)能優(yōu)勢、模式創(chuàng)新優(yōu)勢等企業(yè)的強賦能，國資投資最重要的基本邏輯是白酒產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展前景向好，有國資背景的大型平臺酒企的成立，通過并購和品牌打造，能夠進一步整合和優(yōu)化資源，并依靠國資的公信力、財富力、穩(wěn)定性，實現(xiàn)行業(yè)高速發(fā)展。

　　同樣，有了國企背景背書，也為企業(yè)發(fā)展增添動力，依托政府在產(chǎn)業(yè)整合、酒企整合以及文旅規(guī)劃方面的積極作為，白酒產(chǎn)業(yè)價值將得以提升、放大和延展，創(chuàng)造出更大的經(jīng)濟和社會效益。而成立平臺型集團，在一定程度上有利于中小酒企“抱團取暖”，放大了中小酒企的經(jīng)營風險，于競爭中共同推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

　　國資背后，白酒整合提速

　　一切表明，資本大鱷們著力將白酒行業(yè)納入自己的“彈藥庫”，國資入場也逐漸形成地方酒業(yè)矩陣形勢。

　　2013年，仁懷市人民政府參股86.31%，成立了貴州省仁懷市醬香型白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資有限責任公司。隨后2015年，宜賓市政府整合市內(nèi)28家酒廠成立的宜賓酒公司、2017年國有企業(yè)四川省酒業(yè)集團正式組建，2020年貴州醬酒集團面世、2021年遵義酒業(yè)集團成立、成都酒業(yè)集團成立、2022年山西杏花村酒業(yè)集團成立。

　　同樣，在去年華潤系收購金沙酒業(yè)股權(quán)和復(fù)興系收購夜郎古酒股權(quán)后，華潤系當前擁有金種子、金沙酒業(yè)、景芝和山西汾酒，復(fù)星系則坐擁夜郎古酒、舍得酒業(yè)和金徽酒。此外，江蘇綜藝集團麾下已有貴州醇、枝江酒業(yè)、貴州青酒、藺郎酒業(yè)以及貴州勻酒等多個酒企。

　　這一切，以政府主導(dǎo)、國資背景的平臺型酒企的出現(xiàn)，也證實著國有資本大舉入場優(yōu)質(zhì)白酒產(chǎn)區(qū)，白酒行業(yè)整合提速。

　　國資為何進入？

　　梳理發(fā)現(xiàn)，自2019年以來，包括貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、古井貢酒、老白干等白酒上市企業(yè)，頻頻通過無償劃轉(zhuǎn)國有股權(quán)輸血地方財政，成為地方政府充實“錢袋子”的財源之一。而國資企業(yè)收購酒廠的動力不僅在于培養(yǎng)稅源，還拉動上下游產(chǎn)業(yè)鏈。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，作為重要的本地稅收來源，酒企在本地金融體系中承擔著重要的杠桿作用，擁有國資背景的酒企輸血地方財政，是企業(yè)社會責任的一種體現(xiàn)，也是換取政府繼續(xù)支持的方式。

　　在A股的19家白酒上市企業(yè)中，貴州茅臺、五糧液、洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖、古井貢酒等頭部名酒身后均有國資力量的助推。其中，國有或國有控股企業(yè)就占到12家，占據(jù)著白酒行業(yè)的主導(dǎo)地位，并在全行業(yè)貢獻了近50%的營收。今年前三季度，19家白酒上市酒企總營收達2658.26億元，總利潤突破千億達1000.51億元。

　　可見，在白酒行業(yè)，國有資本一直是行業(yè)的中流砥柱。以資本為紐帶，由政府牽頭成立酒業(yè)集團，地方政府介入到區(qū)域酒企，不但有利于實現(xiàn)國營、民營酒企協(xié)同發(fā)展，而且還能打造產(chǎn)業(yè)與產(chǎn)地合一的良性品牌文化，助推產(chǎn)業(yè)與產(chǎn)地高度融合。

　　正如業(yè)內(nèi)專家表示，白酒行業(yè)利潤高，占很大一部分財政收入，國資企業(yè)收購酒廠的動力在于培養(yǎng)稅源，拉動上下游產(chǎn)業(yè)鏈。一方面，國資進入白酒產(chǎn)業(yè)有利于實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)快速整合，有利于規(guī)范白酒行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。另一方面，相對其他企業(yè)，白酒企業(yè)投資回報較為快速，更有利于促進當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展，增強當?shù)刎斦嵙Α６辛藝蟊尘氨硶矊槠髽I(yè)發(fā)展增添動力。

　　其實，3年疫情影響，期間中小酒企或多或少都面臨資金問題，國有資本的介入扶持了地方酒企，加快推動產(chǎn)業(yè)整合速度。同時，國資的入場，在一定程度上對于整個釀酒行業(yè)的產(chǎn)品品質(zhì)提升起到了積極的促進作用，提高企業(yè)抗風險的能力，這有利于產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展。而對于國資而言，發(fā)揮自身資源優(yōu)勢，還可以在拉長白酒產(chǎn)業(yè)鏈、完善供應(yīng)鏈體系的前提下，獲得理想的投資收益。

　　隨著2023年的市場不斷放開以及政策松綁，白酒行業(yè)資本化運作和整合會越來越強，未來白酒行業(yè)，無論是國資進入還是其他資本的并購與跨界投資，集團化與集團化+白酒產(chǎn)業(yè)的整合會越來越頻繁，也會成為推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的“關(guān)鍵一招”。

　　資本加碼，開啟產(chǎn)業(yè)新征程

　　川酒集團2022年實現(xiàn)營收323.5億元，其總體品牌價值達到619億元，位列全國酒類企業(yè)第六名。川酒集團入局酒業(yè)已展露鋒芒，去年川酒集團與宜府春、國之榮耀、蜀之源等省內(nèi)知名優(yōu)質(zhì)原酒企業(yè)組建四川原酒產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，建立起利益發(fā)展共同體。

　　值得一提的是，在地方政府的大力支持下，川酒集團整合了260余家企業(yè)，形成敘府、二峨、古川、三溪、玉蟬、仙潭等十余個品牌矩陣，通過重資產(chǎn)投入、品牌合作等多種方，探索出抱團發(fā)展的“川酒模式”共同發(fā)展，以差異化的道路拉近與頭部名酒的距離。

　　同樣，成都酒業(yè)集團聚合以白酒為中心的全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢資源，創(chuàng)新白酒產(chǎn)業(yè)運營模式，引領(lǐng)邛崍白酒產(chǎn)業(yè)突破理念束縛和發(fā)展瓶頸，助推成都白酒產(chǎn)區(qū)產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合和生態(tài)圈集群發(fā)展。“十四五”期間，邛崍市為邛酒定下了發(fā)展目標，力爭3年時間，實現(xiàn)邛酒營收倍增，新增3家十億級企業(yè)和一批億元級企業(yè)，5年時間，實現(xiàn)營收再翻一番。

　　重慶國資加持看好江小白的長期發(fā)展，期望以龍頭企業(yè)帶動產(chǎn)區(qū)復(fù)興。隨著此次合作的展開，江小白也將再次發(fā)揮龍頭企業(yè)的帶動力量，進一步擴大產(chǎn)業(yè)集群規(guī)模，為建設(shè)清香型高粱酒示范基地、消費品工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展示范區(qū)等注入活力。而此次政府的助陣，無疑將加速江小白從產(chǎn)品品牌到產(chǎn)區(qū)品牌的跨越，實現(xiàn)江小白定位于清香自然酒的升級。

　　在國企的背書下，習(xí)酒也連續(xù)多年增速均遠高于行業(yè)平均增速，上市成了貴州省、市、縣各級政府和行業(yè)共同的夢想。從國企茅臺，到去年七月由貴州省國資委100%控股的貴州習(xí)酒投資控股集團有限責任公司，再到如今的貴州習(xí)酒股份有限公司，國資成了習(xí)酒未來發(fā)展的“定盤星”。

　　值得注意的是，在貴州“十四五”規(guī)劃綱要提出機遇中，明確國有資本參與，聯(lián)合國有資本打造醬酒產(chǎn)業(yè)園提升品牌價值。這也意味著，在宏觀經(jīng)濟發(fā)展指向明顯的背景下，酒業(yè)發(fā)展的主基調(diào)仍將聚焦向高質(zhì)量轉(zhuǎn)型，向“強分化”趨勢延續(xù)。

　　正如2022年初“國發(fā)2號文件”中提到，支持指導(dǎo)貴州推動國有企業(yè)聚焦主責主業(yè)進行戰(zhàn)略性重組和專業(yè)化整合，調(diào)整盤活存量資產(chǎn)，優(yōu)化增量資本配置。積極穩(wěn)妥推進國有企業(yè)混合所有制改革，有序推進能源、礦產(chǎn)等行業(yè)競爭性環(huán)節(jié)市場化改革。

　　細觀發(fā)現(xiàn)，白酒行業(yè)成為眾多資本長遠布局的重要方向，國資進入白酒領(lǐng)域進行整合已成為一種趨勢。在業(yè)界來看，國資進入白酒早已為酒業(yè)“圈定”了潛力市場，為未來上市定下“基本盤”。

　　事實證明，白酒行業(yè)的趨勢已是“強者越來越強”，國有資本對白酒行業(yè)的并購整合在加速，市場正不斷向頭部品牌匯集。

　　事實是，激烈的市場競爭已讓名酒品牌布局呈現(xiàn)多極化趨勢，不管是國資的強勢入局，還是業(yè)外資本大佬的加持，資本的垂青的是白酒巨大的成長空間，以及品牌的強勢組合。　

　　業(yè)內(nèi)人士指出，在探索國資入場整合白酒行業(yè)這種整合式發(fā)展的模式中，各路資本以整合為抱團發(fā)展之路，這對于中國白酒的產(chǎn)區(qū)建設(shè)未來將起到一定的示范作用，而國有資本的加持與大型酒業(yè)集團的出現(xiàn)，也是白酒行業(yè)集中度加強的一個重要表現(xiàn)。

　　業(yè)界認為，隨著國企的融入，對白酒整體品牌提升和全國化布局以及品質(zhì)提升等方面起到促進作用，進一步加速白酒結(jié)構(gòu)性調(diào)整，在優(yōu)勢資源互補、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)重組上起到凈化作用的同時，并加快企業(yè)營銷創(chuàng)新和品牌化進程。（酒莊號）