目前A股六家主要休閑零食企業已公布2022年年報。近年來，消費場景日益豐富，消費群體年輕化，我國人均休閑零食消費持續增長。目前休閑零食行業正在謀求轉型，在消費場景多元化下，產品分類更加細分，渠道格局日益生變。電商銷售形式持續創新、產品和服務不斷優化，正持續為行業帶來增量。

　　供應鏈整合與效率成競爭關鍵要素

　　根據Frost&Sullivan數據，預計2026年我國休閑零食行業零售額將達到11427億元，休閑零食行業市場規模突破萬億元，行業整體格局呈現“大行業+小公司”的特點。

　　A股休閑食品上市公司主營的產品眾多，包括炒貨、鹵制品、餅干糕點、肉類零食等，從主營產品的品種來看，良品鋪子、三只松鼠、洽洽食品、來伊份、鹽津鋪子、甘源食品更為接近，它們的零食種類繁多，都涉及堅果炒貨、烘焙糕點、果干、肉脯等。

　　據財報披露，2022年良品鋪子實現營業總收入94.40億元，同比增長1.24%;歸母凈利潤3.35億元，同比上漲19.16%。三只松鼠實現營收72.93億元，同比下降21.8%;歸母凈利潤1.29億元，同比下跌68.61%。

　　洽洽食品實現營收26.78億元，同比增加15.10%;歸母凈利潤9.76億元，同比上漲5.10%。來伊份實現營收43.82億元，同比上漲5.03%;歸母凈利潤1.02億元，同比上漲229.12%。

　　而鹽津鋪子2022年營收28.94億元，同比增加26.83%;歸母凈利潤達3.01億元嗎，同比增長100.01%。好想你2022年實現營收14億元，同比增長9.32%;實現歸母凈利潤負1.90億元，同比下降407.82%。

　　對于凈利潤得以快速增長，鹽津鋪子相關負責人表示，這得益于鹽津鋪子在2021年進行戰略轉型，在產品力提升的同時加快鋪設全渠道銷售，在收入上漲的同時渠道費用率也在下跌。

　　業內人士表示，在產品創新上，頭部企業在健康營養化、能量補充功能化、食材高端化等方向不斷升級。由于休閑零食創新門檻低、產品同質化嚴重、產品優勢難以拉大的情況下，供應鏈整合與效力比拼成為企業競爭的關鍵要素之一。

　　多重因素影響產品毛利率

　　這幾家休閑食品上市公司的主打產品各有側重。良品鋪子的主打產品是肉類零食，其次是糖果糕點，接著是堅果炒貨;三只松鼠的主打產品則是堅果炒貨，其次是烘焙點心;洽洽食品最受歡迎的產品是瓜子，這幾年也在力推堅果;來伊份的主打產品是肉制品及水產品，其次是堅果炒貨及豆制品;鹽津鋪子賣得最好的是辣鹵零食，其次是烘焙點心;甘源食品的青豌豆是其最受歡迎的產品，其次是果仁及豆果系列。

　　這六家企業中，擁有自主生產能力的是洽洽食品、鹽津鋪子、甘源食品，良品鋪子、三只松鼠、來伊份則主要依靠委托加工，去年三只松鼠也開始鋪設生產線，目前其每日堅果及夏威夷果產線已經投產。

　　從毛利率來看，2022年良品鋪子主營業務毛利率同比上升0.69%至27.67%，其中線上渠道上升0.4%，線下渠道上升0.57%。三只松鼠毛利率為26.74%，同比下降2.64%。洽洽食品毛利率為32%，與前一年相比上升0.01%，基本持平。來伊份毛利率為43.13%，同比上升1.49%。鹽津鋪子毛利率為34.72%，同比下降0.99%。好想你毛利率為33.69%，較上年同期下降了5.11%。

　　企業都在財報中提到原材料和物流供應等方面對公司業績產生了較大影響。洽洽食品相關負責人坦承：“去年收獲季節時部分高品質的葵花籽原料受天氣等因素影響價格與2021年同期相比有所提升，對葵花籽的毛利率有些影響。”鹽津鋪子方面也提到，毛利率的下降受到渠道結構變化，直營KA商超渠道等高毛利率渠道占比越來越小。同時也受到物流費用歸集口徑和原材料價格波動影響。

　　對業績嚴重下滑的好想你來說，財報分析，由于新疆紅棗產量大幅下降的影響，企業在2021年第四季度集中采購紅棗原料的價格較高，導致報告期內生產領用紅棗原料的價格同比大幅增長。其次，電力、天然氣等能源價格的上漲也造成成本上升。另外，受物流受阻、內地主要紅棗批發市場階段性關停影響，消費低迷使得紅棗現貨和期貨價格下跌。

　　去年收入利潤雙降的三只松鼠，在財報中表示：銷售量較同期下降14.82%，主要系銷售規模影響所致;生產量同比下降36.63%，主要系本期銷量下降及年貨節時差影響生產計劃所致。受物流受阻和線下客流銳減影響，被寄予厚望的聯盟小店從2022年初的925家驟降至年末538家。為優化渠道布局，三只松鼠去年主動向線下門店的新業態(自有品牌零食專業店)全面進軍。

　　零食企業加速回歸線下

　　零食量販連鎖店“跑馬圈地”加速擴張，帶動休閑零食企業加速回歸線下。

　　過去十年，中國零售行業呈現線上崛起與賣場下滑的總體趨勢，電商紅利也催生了一批快速崛起的頭部品牌。然而，隨著線上紅利的逐漸消退和線下創新業態的快速發展，越來越多的休閑零食企業正在回歸線下。2022年，休閑零食線上滲透率為14.1%，略低于2021年。

　　良品鋪子在財報中將業績增長的驅動因素歸結為“公司持續在細分市場探索產品創新、深入全渠道經營和精細化運營”等。從渠道端來看，我國零售渠道呈現去中心化、多元化、細分化趨勢。線下便利店、倉儲式超市、社區生鮮超市、零食量販店等業態興起，線上模式也進一步創新，在傳統B2C、C2C外出現O2O電商、直播電商等新零售業態，休閑零食銷售進入全渠道融合階段。

　　三只松鼠在年報中還提到了零食量販連鎖店的快速發展。在零食品類的豐富度上，量販店相比其他的業態發展更為全面。對比同樣價格相對較低的線上銷售，零食量販店在物理距離上離消費者更近，更能滿足零食消費的沖動式購買。主打性價比的零食量販連鎖店快速興起，將高效承接來自傳統賣場商超的流量轉移。

　　針對新渠道情況，洽洽食品相關負責人表示，公司全力加速新渠道新場景的布局和突破，部分餐飲渠道和茶飲渠道已有成功的經驗和模式，公司將加快布局零食量販渠道、會員店等新渠道，針對不同的渠道定制不同的產品。

　　對于各大企業陸續進軍的零食量販店領域，良品鋪子相關負責人表示：“這是一種渠道的細分，面向的是看重性價比為主的人群，這一模式最關鍵的是高效的供應鏈整合、門店資源布局以及組織運營能力三方面。”在線下客流量逐步恢復的環境下，零食量販店也將成為休閑零食新的競爭賽道。

　　事實上，快速崛起的零食量販連鎖店正成為新的增長點，鹽津鋪子是抓住機遇實現增長的代表企業。2022年，鹽津鋪子在商超渠道的營收下滑，鹽津鋪子相關負責人表示，2023年是公司實施新三年戰略目標的第一年，將以股權激勵目標為指引，堅持消費者需求導向，聚焦品牌建設，全方位升級和創新，全面打造有韌性的供應鏈體系，進一步構建總成本優勢的護城河，完善“產品+渠道”雙輪驅動增長模式，提升核心競爭力。

　　總體來看，零售渠道的多元化、碎片化已成為必然趨勢，全渠道布局大勢所趨，這為休閑食品企業拓展及精耕渠道的能力帶來了更大考驗。

　　另一方面，下沉市場也成為休閑零食的新賽道。洽洽食品相關負責人表示：“2022年葵花子渠道通過弱勢市場提升、三四線城市及縣鄉市場的精耕，以及新場景新區的拓展如餐飲渠道、茶飲渠道、會員店、山姆會員店、零食量販店等方面實現突破。”

　　良品鋪子在財報中指出，2022年休閑零食滲透率達到14.1%，略低于2021年。線下渠道仍占據85.9%，保持主流渠道地位。但零食專賣店、便利店等現代渠道不斷擠占傳統夫妻店的市場份額，渠道升級明顯。

　　展望2023年，休閑食品的消費復蘇之路仍然漫長，企業需要積極調整狀態來靈活應對。休閑零食行業仍然面臨著渠道變革和產品創新的機遇和挑戰，企業需要密切關注消費需求變化，同步進行經營策略迭代，在推動線上線下渠道共振的過程中持續優化產業結構、升級產品矩陣。

　　(本報綜合整理)