10月9日，珍酒李渡(6979.HK)被調入港股通已超一月。通過對珍酒李渡過去23個交易日的市場表現、資金使用情況和持股機構進行梳理，發現“三大亮點”值得關注。

　　股價一路高歌

　　累計漲幅達26.46%

　　統計發現，從9月4日至10月9日，珍酒李渡漲多跌少，股價一路高歌。9月5日，港股通首個交易日，珍酒李渡大漲12.65%，股價報10.60港元，成為港股通當日最受關注標的之一；9月12日，股價最高達13.18港元，創上市以來新高，市值達430億港元。

　　截至10月9日，珍酒李渡收盤報11.80港元，相較于9月4日收盤價，漲幅26.46%，股價表現在香港交易所2000多家上市公司中名列前茅。統計期內，珍酒李渡還曾連續“五連漲”，并多次領漲白酒股，吸引廣大投資者關注。

　　當時，就有業內人士表示，珍酒李渡針對渠道出臺的動銷舉措對市場去庫存、提高開瓶率的效果顯著，各地經銷商任務完成率高于預期，為其股票上漲注入了信心。

　　行業媒體“酒業家”中秋國慶前，通過對廣東韶關、珠海，河南駐馬店、鄭州、新鄉、濮陽，湖南長沙，貴州貴陽等多個省市經銷商的調研也顯示，珍酒在全國多地市場銷售大幅增長、終端價盤穩定、開瓶率大增，消費者反饋積極。

　　河南駐馬店貴之珍商貿有限公司總經理楊山表示，端午動銷季僅小珍(珍五、珍八、老珍酒)就簽了400萬，2023年全年任務1600萬，現在完成了1200萬；廣東珠海酒緣酒業有限公司全年任務2600萬，現已達成2200萬，完成率約85%。

　　流動性加強

　　海內外資本持續加持

　　今年4月27日，珍酒李渡在港交所主板成功上市。彼時，珍酒李渡作為港股新秀，雖有“港股白酒第一股”“中國醬香白酒第二股”頭銜，但香港和國際資本的白酒投資邏輯與A股存在差異，股價曾一度偏低。

　　港股通開通后，珍酒李渡憑借稀缺標的屬性，不斷吸引南向資金進場，并不斷擴大持股和交易占比。數據顯示，港股通以來，南向資金累計持有1.6億股，占珍酒李渡發行普通股的4.89%。

　　同時，證券日報報道，從年內區間成交額來看，截至9月14日，港股51只個股為零成交，850只個股累計成交額在1000萬港元以下，占比33%。而港股通后，僅9月5日至15日期間，珍酒李渡成交額累計超30.17億港元，日成交3.77億港元，遠超同期大盤表現。

　　股價接連大漲，持續改善股票流動性和成交活躍度同時，吸引了香港和國際資本對珍酒李渡的關注，隨著價值認知的加深，香港和國際資本也紛紛入局。

　　數據顯示，珍酒李渡龍虎榜Top6最新持股席位分別為中證登(深)、花旗銀行、高盛、中信建投（601066）、匯豐銀行和中證登(滬)，持倉市值占比超66%，可見珍酒李渡的投資價值正被海內外資本逐步釋放。

　　長周期屬性+穩健基本面

　　珍酒李渡持續被看好

　　白酒作為順周期產業，業績與宏觀經濟關聯度大。近期，隨著促消費、降準等多重宏觀政策不斷釋放“穩增長”信號，團圓家宴、親朋聚餐、婚慶喜宴等也成為消費熱點，白酒需求穩步復蘇態勢明顯。

　　復蘇信號的釋放，敏銳的資本市場選擇用加倉“投票”。正如港股食飲板塊情緒低迷情況下，投資者持續“逆勢”入局珍酒李渡股票一樣。

　　當然，資本的加持，與珍酒李渡品牌、品質、產能等優勢相關，但更多是珍酒李渡投資價值仍處于投資洼地。港股通以來，珍酒李渡雖經歷幾波上漲，但滾動市盈率仍顯著低于A股體量相近同行，與業績走勢不符，是極具投資價值的優質資產。

　　對此，高盛認為，市場對醬酒分部需求及渠道庫存的擔憂壓制了珍酒李渡的估值。其在充分考慮公司獲得市場份額的能力后，給予了“買入”評級，并將目標價定為16.1港元，并預測珍酒李渡將于2025年邁入百億陣營；方正證券也預測珍酒李渡將于2025年邁入百億陣營，并給出“強烈推薦”評級的投資建議。

　　券商機構的“百億”預測不無道理。當前，中國白酒產業處于深度調整期，競爭更加市場化、專業化和細分化，市場消費向優秀品牌、優秀產能、優秀產區集中趨勢明顯，長期來看，名優酒企即將強者恒強。

　　而珍酒李渡作為中國四大民營酒企之一，旗下四大品牌的品牌、產能、產區實力均處行業前列。

　　品牌方面，珍酒李渡四大品牌均有獨特的文化底蘊和品牌故事。創建于1975年的珍酒，品牌優勢可總結為“1234歌”，即中國白酒一號工程、中國醬香白酒第二股、貴州三大醬香品牌、中國四大國宴白酒；李渡擁有中國白酒行業最古老的元代窖池，于今年4月與茅臺、五糧液（000858）、瀘州老窖（000568）、洋河等6家國內知名酒企聯袂申請“世界文化遺產名錄”；深耕湖南市場的湘窖及開口笑在當地極具知名度，承載了許多消費者的記憶與情懷。

　　產能方面，珍酒李渡集團董事長吳向東近日接受《人民日報》采訪時表示，珍酒李渡近年來累計投入上百億元用于增產擴能。以珍酒為例，2023年儲酒已達6.5萬噸，并擬投產4萬噸，該規模位列貴州醬酒企業第三，僅次于茅臺和習酒，是其他醬酒企業短期內難以企及的高度。

　　產區方面，旗艦品牌珍酒位于中國醬香型白酒原產地、主產區――遵義。此外，遵義市位列世界十大烈酒產區之首，珍酒所處的匯川區更是“遵義白酒黃金三角”，稀缺性顯著。

　　與此同時，珍酒李渡還積極進行全國化布局、著力打造高端產品，打開新的業績增長空間。2020-2022年，珍酒李渡業績呈現穩健增長態勢。2023年上半年，在經濟復蘇不及預期情況下，仍實現35.20億的營業收入和8.03億的凈利潤，同比分別增長15%和22%，營收規模在上市白酒企業中排名第十。

　　未來，隨著國內資金的加速流入，以及國際資本市場的回暖，作為港股稀缺優質標的，珍酒李渡有望迎來補漲，向A股同行靠攏。（中國食品報中國酒報道）